ARES Japan Fund Indexについて

AJFI（ARES Japan Fund Index）は、国内不動産に投資を行うコア・ファンドの運用実績（パフォーマンス）をユニバース（母集団）としたファンド・インデックスです。ファンドは、借入金などのデットを調達し、いわゆるレバレッジを利用していることが多いことから、こうしたファンド指数をレバレッジ後の不動産インデックスと呼ぶこともあります。

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• コア・ファンドとは

AJFIの概念図

AJFIは、(1)ファンドの運用会社からデータ提供される非上場・私募ファンド（非公開データ）と(2)純粋なコア・ファンドとして位置づけられるJ-REITのパフォーマンス（公開データ）から得られるインカム・リターンとキャピタル・リターンを加重平均して指数化したものです。

• ここでは、賃貸事業損益は、ファンドの当期純利益から不動産売買損益を控除した値を示す。

REITの採用

日本のJ-REITは、諸外国のREITと下記の点で異なるため、コア・ファンドのユニバースに採用しています。

1. 法令で開発等が制限された賃貸専業・長期保有目的の純粋なコア・ファンドであること
2. 年2回の外部鑑定評価が物件単位で開示されていること
3. NOIや売却損益などの収益情報が物件単位で開示されていること

J-REITのエクイティは上場され、市場価格で売買されていますが、AJFIでは、J-REITを上場していないファンドとみなし、そのNAVの変化をリターンとして取り入れています。

一方、非上場のオープンエンド・ファンド（私募REIT）は、非公開の非上場・私募のコア・ファンドに含まれていますが、レバレッジ水準や純粋なコア・ファンドである点は、J-REITと非常によく似ています。

AJFI Fact Sheet